Компания BYD сообщила о первом за более чем год квартальном росте прибыли: чистая прибыль во втором квартале увеличилась на 29.8% и составила 8.2 млрд юаней ($1.22 млрд), поскольку рекордный всплеск экспорта компенсировал слабые показатели на китайском рынке.
Этот подъем прерывает серию из четырех кварталов падения прибыли и обращает всплеск падения на 55.4%, о котором BYD заявляла всего тремя месяцами ранее.
Квартал пошел вверх, но результаты за первое полугодие все еще снижены
Несмотря на восстановление во втором квартале, показатели BYD за первое полугодие остаются ниже в годовом исчислении. Выручка за шесть месяцев по июнь включительно упала на 7.13%, до 344.82 млрд юаней ($50.9 млрд), а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, снизилась на 20.54% — до 12.33 млрд юаней, следует из финансовой отчетности компании, поданной на биржу.
В компании объяснили падение выручки слабостью бизнеса по производству автомобилей на новых источниках энергии (NEV), усугубленной убытками от курсовых разниц, связанных с колебаниями валют на фоне международной экспансии.
Автомобильное и сопутствующее направления принесли в первом полугодии 275.34 млрд юаней, что на 8.98% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составляет 79.85% общей выручки группы. Подразделение электроники выросло на 0.96% и составило 69.41 млрд юаней.
Основную работу тянет на себе экспорт
За первые шесть месяцев BYD продала 1 808 511 автомобилей NEV, что на 15.72% меньше, чем годом ранее. Однако это падение носило почти исключительно внутренний характер — и оно резко сократилось по мере развития года.
Продажи во втором квартале упали всего на 3.24% — до 1 108 048 единиц, что стало разительным улучшением по сравнению с обвалом на 30.01% в первом квартале.
Причиной стал высокий спрос за рубежом. В первом полугодии BYD экспортировала около 792 000 автомобилей, что на 67.8% больше в годовом исчислении и составляет примерно 44% от общего объема продаж. Только во втором квартале зарубежные продажи достигли 471 091 единицы, увеличившись на 82.46% и почти на 47% превысив показатель предыдущего квартала.
Этот международный импульс также повышает прибыльность. Валовая прибыль за первое полугодие снизилась на 2.81% до 64.99 млрд юаней, но валовая маржа выросла с 18.01% до 18.85% по сравнению с прошлым годом. Это свидетельствует о том, что экспортные продажи с более высокой добавленной стоимостью более прибыльны, чем погоня за объемами в условиях ценовой войны на внутреннем рынке.
Продажи премиальных брендов BYD — Denza, Fang Cheng Bao и Yangwang — выросли на 61% и теперь составляют 12.8% от общего объема продаж легковых автомобилей компании.
Фоном служит ценовая война в Китае
Внутренние трудности BYD отражают жесткую ценовую конкуренцию, охватившую автомобильный рынок Китая. Пекин начал оказывать давление на автопроизводителей, призывая покончить с «саморазрушающей» спиралью бесконечных ценовых войн, которые подорвали маржу по всей отрасли.
Несмотря на спад, BYD продолжала инвестиции. Капиталовложения в НИОКР за первое полугодие достигли примерно 28.9 млрд юаней (что примерно в 2.3 раза превышает чистую прибыль за этот период), в результате чего совокупные расходы на исследования и разработки превысили 270 млрд юаней.
Операционный денежный поток вырос на 17.3% и составил 37.34 млрд юаней, хотя зарубежная экспансия увеличила оборачиваемость запасов BYD со 79 до 109 дней, поскольку все больше автомобилей простаивает в длительных морских перевозках.
Динамика в преддверии второго полугодия
Восстановление набирает обороты. Продажи в июле выросли на 21.76% и составили 419 211 единиц, что стало третьим месяцем роста подряд в годовом исчислении. Зарубежные продажи легковых автомобилей и пикапов в июле достигли рекордных 179 841 единицы, увеличившись на 124.3% и составив около 43% от общего объема за месяц.
Компания сообщила аналитикам, что рассчитывает экспортировать 1.5 миллиона автомобилей по итогам всего 2026 года.
Как BYD выглядит на фоне Tesla
BYD остается крупнейшим в мире производителем электромобилей по объемам. Во втором квартале компания поставила 557 090 чисто электрических автомобилей, значительно опередив Tesla даже без учета гибридов, заряжаемых от сети (PHEV).
Для сравнения, Tesla поставила в Q2 480 126 автомобилей, продемонстрировав собственный квартал восстановления, однако отчиталась о рекордной выручке на фоне существенного недополучения прибыли. Оба автопроизводителя делают ставку на рынки за пределами своих домашних регионов, и оба испытывают давление на маржу.
Мнение Electrek
Если отбросить международный бизнес, для BYD это тяжелый год в Китае. Поставки за первое полугодие упали почти на 16%, а прибыль за полугодие по-прежнему снижена более чем на 20%. Ценовая война, которую Пекин сейчас пытается обуздать, нанесла реальный ущерб. Спасением квартала для компании стала способность продавать автомобили в Европе, Юго-Восточной части Азии и Латинской Америке с более высокой маржой, чем на родине — мы уже наблюдали эту тенденцию по мере того, как BYD опережает по продажам Tesla в Европе и на других зарубежных рынках.
Это более здоровый баланс выручки, но он сопряжен с новыми рисками. Сроки оборачиваемости запасов подскочили со 79 до 109 дней, так как машины неделями находятся в пути на судах; пошлины в ЕС и других регионах постоянно меняются; кроме того, BYD теперь уязвима к колебаниям валютных курсов, которые уже привели к реальным убыткам в этом полугодии. Экспортный двигатель работает мощно, но он более уязвим, чем внутренний фундамент, на котором BYD построила свое доминирование.
Тем не менее общая траектория определенно улучшилась. Три месяца роста продаж подряд, восстановленная маржа и цель в 1.5 миллиона экспортных машин говорят о том, что BYD снова обрела почву под ногами.
Полагаю, вполне очевидно, что в конечном итоге победителем выйдет именно BYD. Конкуренция в Китае жестокая, и выживут те автопроизводители, которые уже обладают сильным международным присутствием. Пыль от ценовой войны в Китае со временем уляжется, и BYD, судя по всему, имеет лучшие шансы на возобновление роста на этом рынке.
Между тем для меня по-прежнему невероятно, что BYD получила в прошлом квартале больше прибыли, чем Tesla, при том что ее рыночная капитализация составляет примерно одну десятую от капитализации Tesla. За исключением веры фанатов TSLA в Илона Маска, это сложно понять, поскольку дорожная карта продуктов BYD кажется мне гораздо более интересной, чем у Tesla. Компания также догоняет конкурентов в сфере передовых систем помощи водителю, а ее аккумуляторный бизнес опережает разработки Tesla на целое десятилетие.
Если вы заряжаете электромобиль дома, установка солнечных панелей на крыше — один из самых умных способов зафиксировать низкие расходы на топливо на долгие годы. Учитывая, что тарифы на электроэнергию выросли в прошлом году почти на 10%, домашняя солнечная электростанция защитит вас от будущих повышений цен. А благодаря вариантам аренды и соглашениям о покупке электроэнергии (PPA) вы можете установить солнечные панели с нулевыми первоначальными затратами и начать экономить немедленно. Если вы хотите найти самое выгодное предложение, воспользуйтесь сервисом EnergySage. Это бесплатная платформа, где сотни проверенных установщиков борются за ваш заказ, позволяя сэкономить от 20 до 30% по сравнению с самостоятельным поиском. Никаких звонков от менеджеров по продажам, пока вы сами не выберете подрядчика. Получите бесплатные расценки здесь.