Акции Tesla (TSLA) рухнули на 12% и потеряли $140 млрд: подход Илона Маска «просто доверьтесь мне» больше не работает
Сегодня акции Tesla упали более чем на 12%, а рыночная стоимость компании сократилась более чем на 140 миллиардов долларов. Причина — во II квартале 2026 года автопроизводитель не оправдал ожиданий по прибыли, а свободный денежный поток стал отрицательным.
На телефонной конференции по итогам квартала ситуация ухудшилась: Илон Маск вновь повторил обещания о роботакси и Optimus, которые дает уже много лет.
Плохой квартал во всём, кроме продаж автомобилей
Tesla сообщила о рекордной выручке в 28,24 миллиарда долларов — на 26% больше, чем годом ранее, — и рекордных поставках: 480 126 автомобилей. На этом, пожалуй, и заканчиваются хорошие новости в финансовых результатах Tesla за II квартал 2026 года.
Операционная прибыль сократилась на 57%, до 398 миллионов долларов. Операционная рентабельность рухнула до 1,4% против 4,1% год назад. Скорректированная прибыль составила 0,33 доллара на акцию — значительно ниже примерно 0,53 доллара, которых ожидала Уолл-стрит.
Кроме того, впервые за несколько лет свободный денежный поток стал отрицательным и составил минус 1,09 миллиарда долларов: капитальные затраты подскочили на 142%, до 5,79 миллиарда долларов.
Прибыль снизилась по нескольким причинам. Доход от экологических кредитов, долгое время служивший Tesla источником почти бесплатной прибыли, упал на 67%, до 146 миллионов долларов: этот источник иссякает. Снизилась и рентабельность энергетического бизнеса, хотя объём развернутых систем хранения энергии вырос на 41%, до 13,5 ГВт·ч.
Даже рекордные поставки оказались не такими однозначными. Tesla стимулировала продажи автомобилей, в частности, предлагая льготное финансирование, что давило на маржу автомобильного бизнеса. Иными словами, хороший показатель был достигнут ценой уступок.
Квартал выдался неудачным.
А затем к разговору подключился Маск
После публикации отчёта акции уже снижались. С началом телефонной конференции падение ускорилось.
В ходе разговора Маск повторял то, что говорил уже не раз. Вот как он объяснил, почему, по его мнению, Optimus превосходит конкурентов: «Сегодня ни один гуманоидный робот не способен выполнять разнообразные задачи без программирования, но Optimus станет первым, кто сможет это делать».
Но именно к этому стремится каждая компания, разрабатывающая гуманоидных роботов. Все они рассчитывают на один и тот же прорыв в области физического ИИ и обучения обобщённым навыкам, который позволит роботу самостоятельно разбираться в задаче, а не следовать заранее запрограммированным сценариям. В результатах этого квартала нет ничего, что показывало бы, будто Tesla опережает конкурентов. А массовое производство всё ещё где-то впереди.
Цифры по роботакси не подтверждают заявления
Данные об автономном вождении, прозвучавшие на телефонной конференции, оказались неутешительными.
Tesla похвасталась «более чем 380 000 миль без надзора» в шести городах и «отсутствием серьёзных происшествий». Но именно Tesla решает, что считать серьёзным происшествием. Waymo набирает столько же автономных миль примерно за день. Tesla потребовалось около шести месяцев.
Общий рост тоже остановился. Собственный график Tesla показывает, что роста нет: число оплаченных миль Robotaxi не изменилось по сравнению с предыдущим кварталом и составило около 900 000, а активный парк автомобилей без надзора на деле сокращается — примерно до 21 машины.
За несколько дней до публикации отчёта Tesla запустила новые зоны обслуживания в Орландо и Тампе. Компания использует расширение карты как доказательство масштабирования системы. Но можно подключить новые города, не увеличивая общее число работающих автомобилей. Если распределить одни и те же несколько машин по большему числу мегаполисов, поездок от этого больше не станет.
Маск вновь признал, что ограничивающий фактор — безопасность: нужно пройти «девять девяток» надёжности, чтобы справиться с длинным хвостом нестандартных ситуаций. Он уже переносил эту планку. Результат в 380 000 миль не впечатляет, если машины ездят на ограниченной скорости по небольшим территориям с геозонами. Смысл таких ограничений как раз в том, чтобы не допускать серьёзных аварий.
Мнение Electrek
Вот что на самом деле происходит сегодня: инвесторы понимают, что слова Илона Маска стоят не столько, сколько они за них платили.
Он столько раз срывал сроки запуска автопилота, что его обещания уже не влияют на акции так, как раньше. В какой-то момент доверие иссякает — похоже, сейчас мы наблюдаем именно это. FSD v14 впечатляет, но это система второго уровня, требующая надзора. Большая часть ценности, которую Tesla обещала покупателям, связана с автономным вождением без надзора, однако именно этого на дорогах пока нет. За 1,48 миллиона подписок на FSD пользователи получают функцию помощи водителю, а не будущее с роботакси.
Ирония в том, что происходит это в такой момент. Сегодня нефть подорожала примерно на 5% и снова стоит больше 90 долларов за баррель. Обычно это отлично для спроса на электромобили и для Tesla. Но последние два года Tesla представляла себя скорее как ИИ-компанию, а не автопроизводителя, и связала свою оценку с роботами и роботакси. Поэтому, когда история об ИИ даёт сбой, рушится всё — даже на фоне роста цен на нефть.
Optimus — «первый» только в рассказах Маска, а парк Robotaxi сокращается, несмотря на расширение карты. Tesla просит инвесторов профинансировать будущее, полагаясь на веру. Сегодня эта вера обошлась компании более чем в 140 миллиардов долларов. Сколько ещё сорванных сроков потребуется, чтобы рынок перестал платить авансом?
