Майкл Бьюрри раскрыл новую короткую позицию по акциям Tesla (TSLA), сообщив, что открыл шорт по цене 416,22 доллара во вторник.
Эта ставка является лишь частью более широкого портфеля новых коротких позиций, которые инвестор, прославившийся благодаря «Игре на понижение», открыл против того, что он называет надувающимся «пузырем» в сфере искусственного интеллекта и полупроводников.
Бьюрри подробно описал сделки в своем платном посте в Substack под названием «Торговый дневник от 30 июня 2026 года», опубликованном во вторник. Скорее чем отдельным призывом к продаже Tesla, эта заметка выглядит как сводка по итогам квартала по акциям, которые он считает переоцененными.
В ней он перечисляет ряд новых коротких позиций, открытых в тот же день: Caterpillar (CAT) по 1060,98 доллара, Nvidia (NVDA) по 198,09 доллара, ETF на полупроводники iShares (SOXX) по 642,80 доллара и Applied Materials (AMAT) по 729,40 доллара. Tesla замыкает этот список.
«И, наконец, я открыл короткую позицию по Tesla (TSLA) по 416,22 доллара. Рад, что цена вернулась к этому уровню», — написал Бьюрри.
Эта последняя фраза важна. Предыдущую сессию Tesla закрыла на отметке 379,71 доллара, а во вторник выросла примерно на 10%, поэтому Бьюрри открыл шорт на фоне ралли, а не в погоне за падающими акциями.
Будьте осторожны с трактовкой этой новости
Бьюрри не раскрыл размер позиции по Tesla. В посте нет ничего, что указывало бы на денежный объем, количество акций или структуру опционов именно для шорта по TSLA.
Это стоит отметить, поскольку его ставки против Tesla имеют долгую историю преувеличения в СМИ. В отличие от его хорошо задокументированных позиций по Nvidia и Palantir, которые построены на долгосрочных пут-опционах с конкретными страйками, во вторник он просто сообщил, что открыл короткую позицию по акциям.
Его самая известная сделка по Tesla — яркий пример путаницы. Отчет 13F фонда Scion Asset Management за первый квартал 2021 года показал наличие пут-опционов, привязанных к 800 100 акциям Tesla, что многие СМИ подали как ставку против компании в размере «534 миллионов долларов» или «полмиллиарда долларов».
Однако эта цифра — лишь номинальная стоимость (800 100 акций, умноженные на цену закрытия Tesla в 667,93 доллара), именно так регуляторы требуют указывать опционы в форме 13F. Это не тот капитал, которым Бьюрри действительно рисковал; реальный риск ограничивался премией, уплаченной за опционы, что значительно меньшая сумма. Он закрыл эту позицию к ноябрю 2021 года.
Tesla — это гарнир, а не основное блюдо
Основная часть заметки от вторника посвящена полупроводникам, а не автомобилям. Бьюрри утверждает, что индекс Philadelphia Semiconductor Index (SOX) находится на историческом максимуме, торгуясь более чем на 65% выше своей 200-дневной скользящей средней — экстремальное значение, которое, по его словам, наблюдалось лишь однажды, в 2000 году.
Он также указывает на отношение цены к объему продаж (P/S), превышающее 16x для данного индекса, добавляя, что исключение из расчетов Nvidia «едва ли что-то меняет». Он перенес свои пут-опционы на SOXX с января 2027 года на март 2027 года и повысил страйки до диапазона 400 с небольшим долларов, продолжая удерживать январские пут-опционы на QQQ.
«Теперь это лишь вопрос времени», — написал он о грядущем спаде в полупроводниковом секторе.
Tesla все еще вписывается в общую теорию Бьюрри. Он сохраняет публичный медвежий настрой в отношении акций, критикуя в декабре то, что он назвал «нелепым» размытием капитала и «нелепо завышенной» оценкой Tesla, связывая это с компенсационным пакетом Маска на 1 триллион долларов, одобренным акционерами в прошлом году. Бьюрри закрыл свой хедж-фонд в конце 2025 года и запустил Substack, чтобы свободно обсуждать «пузырь» ИИ.
Мнение Electrek
Здесь важен контекст. Бьюрри не писал манифест против Tesla — он написал заметку о «пузыре» полупроводников и добавил Tesla в конец списка из пяти активов. Любой, кто превращает это в заголовок «Бьюрри делает крупную ставку против Tesla», повторяет ту же ошибку 2021 года, принимая однострочное упоминание за масштабный направленный трейд. Мы не знаем размера ставки, и он нам его не назвал.
При этом аргументы относительно оценки несложно обосновать. Tesla торгуется примерно по 295 годовых прибылей при падающей доходности, размытии капитала около 3,6% в год и триллионном бонусе для руководителя сверху. Это реальные цифры, и они выглядят неважно.
Но сам Бьюрри озвучил ключевой момент в своей прошлой заметке о Tesla: обоснованный аргумент в пользу оценки компании не обязательно делает короткую позицию удачной. Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем у продавца хватит платежеспособности, и Tesla уже наказывала за подобные сделки в прошлом.
Я согласен с Бьюрри в том, что Tesla катастрофически переоценена. Цена акций учитывает идеальный сценарий развития событий, включая потенциал роста, если мечта Илона об Optimus — которая, на мой взгляд, является «паровой продукцией» (vaporware) — когда-нибудь сбудется.
Но я считаю, что шортить её крайне рискованно. Все дело в хайпе, а ставка против акций Tesla — это ставка на то, что Илон больше не сможет продавать «воздух» своим фанатам. Думаю, что с выходом SpaceX на биржу у Маска появится еще один козырь, которым он сможет манипулировать: их возможное слияние.
Если вы владелец Tesla, зарядка электромобиля от домашних солнечных батарей — один из самых разумных способов зафиксировать низкие расходы на топливо независимо от того, что происходит с акциями. Поскольку тарифы на электроэнергию выросли почти на 10% в прошлом году, домашняя солнечная энергия защищает вас от будущих повышений цен. А благодаря вариантам лизинга и PPA вы можете перейти на солнечную энергию с нулевыми первоначальными затратами и начать экономить немедленно. Если вы хотите найти лучшее предложение, ознакомьтесь с EnergySage. Это бесплатный сервис с сотнями проверенных установщиков, конкурирующих за ваш заказ, благодаря чему вы экономите от 20 до 30% по сравнению с самостоятельным поиском подрядчика. Никаких навязчивых звонков, пока вы сами не выберете исполнителя. Получите свои бесплатные сметы здесь.