Volkswagen теперь владеет 209,8 млн акций Rivian (RIVN), что составляет 15,9% доли в стартапе по производству электромобилей, согласно новому заявлению SEC. Немецкий автопроизводитель впервые с момента IPO компании в 2021 году обогнал Amazon и стал единственным крупнейшим акционером Rivian.
Увеличение доли произошло после того, как американское подразделение Volkswagen приобрело 62,9 млн новых акций 30 апреля по цене 15,90 долларов за акцию — инвестиция на сумму около 1 миллиарда долларов, вызванная достижением совместным предприятием последнего тестового этапа.
Растущая ставка VW на Rivian
Покупка акций на сумму 1 миллиард долларов является последней частью инвестиционного соглашения на сумму до 5,8 миллиардов долларов, подписанного VW и Rivian в ноябре 2024 года. Сделка предусматривает инвестиции VW в размере 1 миллиарда долларов за каждый транш, каждый из которых зависит от достижения совместным предприятием Rivian и Volkswagen Group Technologies (RV Tech) определенных этапов.
Данный транш был разблокирован после того, как совместное предприятие завершило зимние испытания своей серийной зонной архитектуры для программно-определяемых автомобилей первого поколения. Прототипы автомобилей от VW, Audi и Scout Motors прошли проверку, что позволило VW произвести оплату.
С учетом последней покупки, VW вложил примерно 3,3 миллиарда долларов из своих 5,8 миллиардов долларов обязательств перед Rivian — первоначальный конвертируемый облигационный займ на 1 миллиард долларов в середине 2024 года, примерно 1,3 миллиарда долларов при запуске совместного предприятия за лицензии на интеллектуальную собственность и акционерный капитал, а теперь этот последний транш на 1 миллиард долларов в виде акционерного капитала.
Amazon свергнут с трона
До этой сделки Amazon владел примерно 158,4 миллионами акций Rivian. До последней покупки VW Amazon оставался главным внешним инвестором Rivian — позиция, которую он занимал с тех пор, как возглавил раунд финансирования Rivian на 700 миллионов долларов в 2019 году.
Но выпуск акций от 30 апреля изменил расклад. Теперь VW владеет 209,8 млн акций (15,9%) по сравнению с примерно 158,4 млн акций Amazon, доля которых размыта примерно до 11,8% от увеличенного количества акций. Доля Amazon сократилась примерно с 20% на момент IPO Rivian до менее чем 12% на сегодняшний день, полностью за счет размытия — Amazon не продал ни одной акции.
Это значительный сдвиг. Инвестиции Amazon в Rivian всегда были стратегическими — связанные со сделкой на 100 000 электрических фургонов. Инвестиции VW принципиально отличаются: он покупает программное обеспечение и электротехническую архитектуру Rivian, чтобы спасти собственную застопорившуюся разработку платформы электромобилей.
Почему VW нуждается в программном обеспечении Rivian
Стремление VW инвестировать в Rivian вызвано медленным крахом его собственного подразделения по разработке программного обеспечения Cariad. Годы задержек и миллиардные перерасходы вынудили VW фактически перевести Cariad на координационную роль, передав разработку основного программного обеспечения автомобилей партнерам, включая Rivian и Xpeng.
Платформа Scalable Systems Platform (SSP) следующего поколения VW — которая должна стать основой для всего, от следующего Golf EV до линейки электромобилей Porsche — неоднократно откладывалась. Ожидается, что первые модели VW, использующие программное обеспечение и электротехническую архитектуру Rivian, появятся в 2027 году, и VW делает ставку на будущее всей своей линейки электромобилей на успешность этого партнерства.
Для Rivian эти деньги критически важны. Компания сообщила о выручке в 1,38 миллиарда долларов в первом квартале 2026 года и недавно начала производство R2 на своем заводе в Нормале, штат Иллинойс, но компания остается капиталоемкой по мере масштабирования. Каждый транш в 1 миллиард долларов от VW продлевает операционный запас Rivian, не заставляя компанию привлекать капитал на открытом рынке по размывающим ценам — хотя существующие акционеры, включая Amazon, по-прежнему подвергаются размытию через частные размещения.
Мнение Electrek
Это удивительный поворот. Amazon поддержал Rivian чеком на 700 миллионов долларов в 2019 году, когда компания была стартапом без серийных автомобилей. Теперь, менее чем через пять лет после IPO Rivian, автопроизводитель старой школы незаметно стал его крупнейшим акционером — не потому, что верит в электрические фургоны, а потому, что отчаянно нуждается в программном обеспечении Rivian для исправления собственной неудачной разработки электромобилей.
Динамика отношений VW и Rivian — одна из самых интересных в отрасли прямо сейчас. VW является одним из крупнейших автопроизводителей в мире и фактически признал, что не может самостоятельно создавать конкурентоспособное программное обеспечение для электромобилей. Rivian, которая по-прежнему теряет деньги на каждом выпускаемом автомобиле, обладает тем, чего не смогла добиться инвестиция VW в Cariad в размере более 40 миллиардов долларов: работающей архитектурой программного обеспечения.
В обязательствах VW осталось около 2,5 миллиардов долларов, связанных с будущими этапами. Если совместное предприятие продолжит развиваться, доля VW в Rivian может превысить 20% к 2027 году. В этот момент вопрос сместится с того, насколько VW привержен Rivian, на то, позиционирует ли он себя для чего-то большего.