Tesla подала заявление о регистрации формы S-8 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) для регистрации 303 960 630 акций обыкновенных акций для генерального директора Илона Маска в рамках его зарплатного пакета 2018 года. При сегодняшней цене акций около 376 долларов эти акции стоят более 114 миллиардов долларов.
Подача документов подтверждает то, чего многие ожидали после того, как Верховный суд Делавэра в декабре восстановил присуждение: многолетний судебный спор по поводу крупнейшей в истории корпоративной сделки по вознаграждению руководителей официально завершен.
Из зала суда Делавэра в SEC
Программа вознаграждения CEO 2018 года была задумана как ставка «всё или ничего». Совет директоров Tesla предоставил Маску опционы на покупку 304 миллионов акций (с учетом дробления) по цене 23,34 доллара за акцию при условии достижения Tesla 12 поэтапных целей по рыночной капитализации и операционной деятельности. Маск достиг последней цели в декабре 2021 года.
Однако в январе 2024 года судья суда канцлера Делавэра Кэтлин МакКормик аннулировала весь пакет, постановив, что процесс одобрения советом директоров был глубоко ошибочным. Суд установил, что Маск фактически контролировал переговоры о собственной зарплате через личные отношения с членами совета директоров — типичный пример нарушения корпоративного управления.
Tesla отреагировала, предложив акционерам перерегистрировать компанию в Техасе и повторно проголосовать по тому же пакету. Компания даже потратила рекламные деньги, чтобы побудить акционеров проголосовать «за». В июне 2024 года акционеры во второй раз одобрили пакет.
Но этого оказалось недостаточно. Судья МакКормик отклонила попытку в декабре 2024 года, постановив, что повторное голосование акционеров не может ретроактивно исправить первоначальные ошибки раскрытия информации.
Поворотный момент наступил через год. В декабре 2025 года Верховный суд Делавэра отменил решение нижестоящего суда, установив, что полное расторжение было слишком суровым средством. Судьи постановили, что было бы «недобросовестно» не компенсировать Маску шесть лет работы по этому соглашению.
Tesla действует быстро, как только юридический путь расчищен
Получив решение суда Делавэра, Tesla действовала быстро. 21 апреля совет директоров Tesla подписал «Соглашение о реализации» для выполнения награды 2018 года — и в тот же день отозвал промежуточную выплату в размере 29 миллиардов долларов, которую он создал в прошлом году в качестве подстраховки, пока первоначальная сделка была в подвешенном состоянии.
Три дня спустя, 24 апреля, финансовый директор Ваибхав Танеджа подписал заявление S-8 в SEC — официальную регистрацию 303 960 630 акций обыкновенных акций для передачи Маску.
Совет директоров добавил некоторые ограничения. Маск должен оставаться генеральным директором или исполнительным директором по разработке продуктов в Tesla как минимум до 2028 года, чтобы акции были переданы ему, и он обязан удерживать их в течение пяти лет, чтобы «смягчить любое негативное влияние существенных продаж акций на Компанию».
Tesla также раскрыла 9,97 миллиарда долларов неучтенных расходов на вознаграждение акциями, связанных с этой наградой — сборы, которые повлияют на прибыль компании в ближайшие кварталы.
И это только пакет 2018 года. В ноябре 2025 года акционеры одобрили еще более крупный компенсационный план стоимостью до 1 триллиона долларов, если Tesla достигнет дюжины новых целей по эффективности в течение следующего десятилетия. Этот пакет предоставит Маску дополнительные 424 миллиона акций.
Взгляд Electrek
Илон Маск выиграл эту битву. Он убедил акционеров Tesla одобрить его зарплату не один, а два раза, и Верховный суд Делавэра в конечном итоге встал на его сторону. Признайте заслуги — это трудная юридическая и корпоративная победа.
Но проблемы управления, которые привели к первоначальному иску? Они все еще актуальны. Судья МакКормик установила, что совет директоров Tesla был слишком близок к Маску, чтобы вести переговоры о его вознаграждении на равных. Эта динамика совета директоров не изменилась. Более того, она ухудшилась — тот же совет только что одобрил дополнительный компенсационный пакет на 1 триллион долларов — еще одна сделка, которую он практически заключил сам с собой, что стало новой нормой в Elon Corps.
И акционеры Tesla платят цену за лидерство Маска способами, которые выходят далеко за рамки размытия доли. Акции Tesla торгуются практически без изменений в течение четырех лет и стабильно отстают от общего рынка. В этом виноват только один человек: сам Илон Маск.
Он позволил Tesla упустить свое огромное лидерство в сегменте электромобилей, увязнув в автономии в ущерб основному бизнесу по производству автомобилей. BYD официально обогнала Tesla по продажам электромобилей в мире в 2025 году, продав более чем на 600 000 единиц больше. Регистрации Tesla в Европе резко упали в прошлом году, в то время как общий рынок BEV рос. В Китае Tesla подтвердила первый год снижения продаж.
В процессе Маск создал огромную юридическую ответственность для Tesla, продавая клиентам технологию, которая явно не готова. Теперь Tesla сталкивается с судебными исками на сумму до 14,5 миллиардов долларов — многие из которых связаны с авариями Autopilot и FSD, заявлениями о ложной рекламе и собственным признанием Маска о том, что миллионы автомобилей с оборудованием 3 никогда не смогут достичь «полностью автономного вождения», обещанного покупателям.
Так что да, Маск получает свои 304 миллиона акций. Но акционеры, проголосовавшие за их присуждение, возможно, захотят пересмотреть, что означает отсутствие независимого управления, когда ваш генеральный директор все больше создает ответственность для компании.