Tesla (TSLA) публикует финансовые результаты за III квартал 2026 года: маржа восстанавливается, прибыль продолжает снижаться
Сегодня после закрытия торгов Tesla (TSLA) опубликовала финансовые результаты и письмо акционерам за третий квартал (Q3) 2026 года. Мы дополняем эту публикацию подробностями из финансового отчёта, письма акционерам и сегодняшнего вечернего телефонного разговора с руководством.
Телефонный разговор с руководством запланирован на 17:30 по восточному времени.
Ожидания по финансовым результатам Tesla за Q3 2026 года
Уолл-стрит ожидала, что квартал окажется без изменений. Согласно консенсус-прогнозу FactSet, представленному на Estimize, выручка должна была составить 28,06 млрд долларов — практически столько же, сколько 28,1 млрд долларов, полученных Tesla в Q3 2025 года, и немного меньше 28,24 млрд долларов, отражённых в отчёте за прошлый квартал.
Ожидания по прибыли были ниже. Аналитики прогнозировали прибыль по non-GAAP в размере 0,45 доллара на акцию — на 10% меньше, чем годом ранее (0,50 доллара). Участники Estimize были немного оптимистичнее: их прогноз составлял 28,36 млрд долларов выручки и 0,48 доллара на акцию.
Данные об объёмах продаж у нас уже были. В Q3 Tesla поставила 486 532 автомобиля — на 2,1% меньше, чем годом ранее, но значительно больше консенсус-прогноза в 461 974 машины. При этом компания произвела всего 464 391 автомобиль. Tesla также развернула системы хранения энергии общей ёмкостью 13,7 ГВт·ч против 12,5 ГВт·ч годом ранее, но не дотянула до ожидавшихся аналитиками примерно 15,9 ГВт·ч. Полный обзор перед публикацией отчёта — в нашем материале о финансовых результатах Tesla за Q3 2026 года.
Так что вопрос был не в объёмах. Важно было понять, удастся ли Tesla остановить падение прибыли после Q2, когда операционная рентабельность снизилась до 1,4%, а прибыль на акцию оказалась на 20 центов ниже консенсус-прогноза.
Финансовые результаты Tesla за Q3 2026 года
Сегодня после закрытия торгов Tesla опубликовала финансовые результаты за третий квартал: выручка составила 28,05 млрд долларов, не изменившись по сравнению с прошлым годом и совпав с ожидавшимися Уолл-стрит 28,06 млрд долларов. Прибыль по non-GAAP составила 0,48 доллара на акцию — выше консенсус-прогноза в 0,45 доллара, но на 4% ниже показателя годичной давности в 0,50 доллара.
Квартал оказался лучше Q2, но тенденция не изменилась. Рентабельность восстановилась: валовая маржа автомобильного подразделения без учёта регуляторных кредитов вновь превысила 18%. Однако операционная прибыль всё равно упала на 56% в годовом выражении, поскольку расходы на ИИ и Optimus росли быстрее валовой прибыли. Чистая прибыль по GAAP снизилась на 43%, до 787 млн долларов, или 0,22 доллара на акцию.
Общая валовая маржа составила 19,6% — на 160 базисных пунктов выше прошлогодних 18,0% и значительно выше показателя Q2 в 16,8%. Операционная прибыль упала на 56%, до 718 млн долларов, а операционная рентабельность составила 2,6% против 5,8% годом ранее и 1,4% в прошлом квартале.
Операционные расходы достигли 4,78 млрд долларов, увеличившись на 39% в годовом выражении. Только расходы на исследования и разработки выросли на 69%, до 2,76 млрд долларов: Tesla инвестирует в то, что теперь называет «Суперинтеллектом» (SI), а также в Optimus и Cybercab. Компенсации на основе акций, включая пакет вознаграждения генерального директора за 2025 год, составили 1,17 млрд долларов против 663 млн долларов годом ранее.
Капитальные затраты составили 4,73 млрд долларов — более чем вдвое выше прошлогодних 2,25 млрд долларов. Свободный денежный поток достиг 1,53 млрд долларов против 3,99 млрд долларов годом ранее и отрицательных 1,09 млрд долларов в Q2. На конец квартала у Tesla было 45,4 млрд долларов денежных средств и инвестиций. Чистая прибыль по GAAP включала нереализованную прибыль в размере 288 млн долларов от вложений Tesla в биткоин, частично компенсированную нереализованным убытком в 142 млн долларов от инвестиций в акции SpaceX.
| Показатель | Q3 2026 | Q2 2026 | Q3 2025 | Консенсус-прогноз |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 28,05 млрд долларов | 28,24 млрд долларов | 28,1 млрд долларов | ~28,06 млрд долларов |
| Общая валовая маржа | 19,6% | 16,8% | 18,0% | — |
| Операционная прибыль | 718 млн долларов | 398 млн долларов | 1 624 млн долларов | — |
| Операционная рентабельность | 2,6% | 1,4% | 5,8% | — |
| Прибыль на акцию по non-GAAP | 0,48 доллара | 0,33 доллара | 0,50 доллара | ~0,45 доллара |
| Чистая прибыль по GAAP | 0,79 млрд долларов | 1,11 млрд долларов | 1,37 млрд долларов | — |
| Свободный денежный поток | 1,53 млрд долларов | –1,09 млрд долларов | 3,99 млрд долларов | — |
| Капитальные затраты | 4,73 млрд долларов | 5,79 млрд долларов | 2,25 млрд долларов | — |
| Регуляторные кредиты | 113 млн долларов | 146 млн долларов | 417 млн долларов | — |
| Развёрнутые системы хранения энергии | 13,7 ГВт·ч | 13,5 ГВт·ч | 12,5 ГВт·ч | ~15,9 ГВт·ч |
Автомобильная маржа Tesla без учёта кредитов
Первым делом мы обращаем внимание на валовую маржу автомобильного подразделения без учёта регуляторных кредитов — сейчас, когда рынок кредитов в основном иссяк. В этом квартале показатель составил 18,1% против 16,3% в Q2 и 15,4% годом ранее. При этом он всё ещё ниже 19,2% в Q1, когда Tesla помогли разовые выгоды от гарантийного обслуживания и тарифов. В Tesla связывают улучшение с более выгодной региональной и продуктовой структурой продаж, а также ростом выручки от подписки на FSD; эти факторы частично нивелировало снижение средних отпускных цен.
Регуляторные кредиты принесли всего 113 млн долларов — на 73% меньше, чем годом ранее (417 млн долларов), и меньше, чем в Q2 (146 млн долларов). Этот источник дохода не восстановится, поскольку автопроизводители больше не платят федеральные штрафы за несоблюдение нормативов топливной экономичности.
Слабым местом по выручке стало энергетическое направление. Выручка от производства и хранения энергии снизилась на 16%, до 2,88 млрд долларов. Tesla частично объясняет это возвратами средств клиентам из-за тарифов, хотя объём развёрнутых систем вырос на 10%, до 13,7 ГВт·ч. Валовая маржа сегмента подскочила до 33% с 20% в Q2, но валовая прибыль от энергетического направления всё же снизилась до 954 млн долларов с 1,07 млрд долларов годом ранее.
Ярким пятном стали услуги и прочие направления. Выручка выросла на 33%, до 4,61 млрд долларов, а Tesla сообщает о рекордной валовой прибыли в 734 млн долларов благодаря зарядным станциям, страхованию и продаже запчастей.
Tesla винит в ситуации нехватку батарей, а не спрос
По словам Tesla, «доступность батарей по-прежнему была ограничивающим фактором для увеличения объёмов выпуска автомобилей в квартале», а к концу Q3 у компании был «самый крупный за четыре года портфель заказов на наши легковые автомобили».
Это новое объяснение отсутствия роста продаж. Поставки всё равно сократились на 2% в годовом выражении, продажи «прочих моделей» (Cybertruck, Semi, Model S и X) упали на 48%, а Tesla поставила на 22 141 автомобиль больше, чем произвела. В результате запасы сократились с 15 дней предложения в Q2 до 11. Но средние отпускные цены снова снизились — обычно так не бывает у автопроизводителя, ограниченного нехваткой предложения.
Что касается автономного вождения, Tesla сообщает, что число активных подписок на FSD достигло 1,74 млн, увеличившись на 67%. При этом в показатель входят и разовые покупки — согласно определению, указанному в пакете вознаграждения Маска за 2025 год. К концу квартала сервис Robotaxi накопил почти 2 млн миль пробега без контроля водителя — через месяц после того, как Cybercab присоединился к автопарку в Остине.
Презентация Tesla для акционеров за Q3 2026 года
Полная презентация Tesla для акционеров за Q3 2026 года доступна на сайте компании для инвесторов. Руководство обсудит результаты во время телефонного разговора в 17:30 по восточному времени.
Другие новости о финансовых результатах Tesla за Q3 2026 года
Материал дополняется. Мы будем публиковать здесь самые важные новости из письма Tesla акционерам и телефонного разговора по мере их поступления.
Телефонный разговор о финансовых результатах можно посмотреть здесь — трансляция начнётся в 17:30:
