Tesla привлекает кредиты на 30 млрд долларов на фоне приближения к убыточности

Сегодня в нормативной отчетности Tesla сообщила об открытии кредитных линий на 30 млрд долларов. Это произошло на фоне снижения прибыли компании в последние годы и ее планов увеличить расходы в ближайшие кварталы.

В первые полтора десятилетия работы продажи и выручка Tesla практически только росли. Компания стремительно развивалась и оправдывала практически любые расходы на дальнейший рост тем, что спрос казался почти безграничным по мере расширения бизнеса.

Так продолжалось до 2024 года, когда рост на 38% годом ранее сменился снижением на 1% в 2024 году.

С тех пор прибыльность компании оставляет желать лучшего: ей пришлось учесть несколько сомнительных разовых доходов, чтобы хоть как-то выйти на прибыль. Даже с их учетом прибыль остается низкой.

На прибыль давят и растущие капитальные расходы Tesla: компания гонится за различными фантастическими идеями — например, автомобилями без рулевого колеса, машинами, которые не получают никаких преимуществ в характеристиках от способности летать, и обещанием, что один человек будет управлять роботизированной армией стоимостью триллион долларов.

В прошлом квартале капитальные расходы более чем удвоились, и Tesla заявляет, что они останутся высокими на фоне чрезвычайно больших трат технологических компаний. В 2026 году компания планирует потратить в общей сложности 25 млрд долларов (по сравнению с 8,5 млрд долларов в 2025 году), а аналитики ожидают сопоставимых капитальных расходов и в 2027 году.

Таким образом, на фоне снижения прибыли и роста капитальных расходов Tesla теперь берет крупный кредит, чтобы покрыть дефицит средств.

Согласно опубликованному сегодня регуляторному документу, Tesla получила кредитные линии на общую сумму 30 млрд долларов от Citi и Wells Fargo. Сроки кредитов составляют от одного до пяти лет; они заменят прежнюю кредитную линию на 5 млрд долларов, на открытие которой Tesla ранее подавала документы, но которой пока не пользовалась.

Компания заявляет, что не ожидает необходимости пользоваться кредитной линией в 2026 году. Однако до конца 2026 года осталось всего три месяца, а на следующий год запланированы значительные расходы.

Сумма кредита весьма велика: она эквивалентна примерно четверти квартальной выручки Tesla при нынешнем уровне доходов. Но по сравнению с прибылью Tesla, которая в последние несколько кварталов составляла лишь несколько сотен миллионов долларов, это гораздо более значительная сумма.

Больше всего беспокоит то, что в прошлом квартале Tesla впервые с первого квартала 2024 года получила отрицательный денежный поток — тогда продажи резко упали. До этого денежный поток компании оставался положительным несколько лет подряд.

Итак, несмотря на то что, согласно последнему квартальному отчету, на счетах Tesla было около 43 млрд долларов, компания сочла необходимым взять довольно крупный кредит для финансирования текущей деятельности — автомобильный бизнес, в конце концов, требует немалых средств, — а также для вложений в различные продуктовые идеи, которые могут еще долго не приносить дохода.

Пока увеличенные капитальные расходы Tesla не принесли заметных результатов. В этом месяце компания запускает три продукта (хотя один из них отложили), но все три в той или иной форме были анонсированы еще десять лет назад. Один до сих пор не работает (Cybercab), производство другого набирает обороты медленно (Semi), а третий, похоже, нужен лишь для того, чтобы подогревать у инвесторов ожидания слияния со SpaceX (Roadster).

Реализация этих и других обещанных Tesla продуктов будущего потребует больших затрат. Еще предстоит выяснить, оправдаются ли эти идеи и когда именно, а также понадобятся ли Tesla дополнительные средства помимо нового кредита на 30 млрд долларов.