Toyota и Stellantis выходят из европейского пула выбросов CO2 Tesla с 2026 года, согласно новым документам ЕС. Оба автопроизводителя были одними из крупнейших платных участников пула.
Этот шаг является очередным ударом по доходам Tesla от продажи регуляторных кредитов, которые уже сокращаются по всему миру после того, как США в прошлом году упразднили свой собственный рынок кредитов за выбросы.
Пул CO2 Tesla в Европе значительно сокращается
Согласно правилам ЕС, автопроизводители, которые не могут самостоятельно достичь общефлотовых целевых показателей по выбросам CO2, могут присоединяться к «пулам» с производителями, имеющими избыток — такими как Tesla, которая продает только автомобили с нулевым уровнем выбросов. В обмен на это участники пула платят Tesla за возможность усреднить свои флотовые выбросы.
Tesla огромными суммами заработала на этих соглашениях. В 2019 году Fiat-Chrysler (ныне Stellantis) подписал соглашение на сумму до 2 миллиардов долларов для объединения своего автопарка с Tesla. Позже Honda и Jaguar Land Rover присоединились к пулу в последующие годы.
В 2025 расчетном году пул пополнился Toyota, Stellantis, Leapmotor, Ford, Honda, Mazda, Subaru и Suzuki — огромной коалицией, которая, по оценкам аналитиков UBS, могла принести Tesla более 1 миллиарда евро только в Европе.
Теперь, на 2026 год, документы ЕС показывают, что пул сократился до Tesla, Ford, Honda, Mazda и Suzuki. Toyota и Stellantis выбыли.
Почему они уходят
Toyota считает, что сможет самостоятельно достичь своих целевых показателей по выбросам в ЕС. Японский автопроизводитель годами поддерживал высокую долю гибридов в своем европейском автопарке и имеет мало оставшихся моделей с высокими выбросами. Целевой показатель на 2025 год составлял 96,3 грамма CO2 на километр, и ожидается, что компания уложится примерно в эту цифру.
Линейка полностью электрических автомобилей Toyota также расширяется. Новый Urban Cruiser появляется в европейских автосалонах, а bZ4X показывает относительно хорошие результаты, став самым продаваемым электромобилем в Дании в феврале 2026 года.
У Stellantis другая стратегия. По прогнозам Dataforce, автопроизводитель не достиг своих целевых показателей по CO2 примерно на 6 граммов на километр в 2025 году, но у него есть козырь в рукаве: Leapmotor. Stellantis владеет контрольным пакетом акций китайского производителя электромобилей, который быстро масштабирует производство в Европе на своем заводе в Сарагосе, Испания, который адаптируется для производства до 200 000 автомобилей Leapmotor в год.
Создав собственный пул исключительно с Leapmotor, Stellantis может использовать продажи этих автомобилей с нулевым уровнем выбросов для компенсации своего среднего показателя по автопарку, не платя Tesla. Leapmotor поставил более 17 000 автомобилей в Европу только в четвертом квартале 2025 года и расширился до более чем 800 дилерских центров по всему континенту.
Общая картина доходов Tesla от кредитов
Это часть более широкой тенденции, которая сжимает бизнес Tesla по продаже регуляторных кредитов со всех сторон. В 2024 году Tesla заработала рекордные 2,76 миллиарда долларов по всему миру от продажи регуляторных кредитов. К 2025 году эта цифра упала на 28% до примерно 2 миллиардов долларов, и эта тенденция продолжает снижаться.
В США рынок кредитов за выбросы был официально упразднен в 2025 году, что стоило Tesla примерно 1,4 миллиарда долларов упущенной выгоды за девять месяцев. В Европе Европейская комиссия предоставила автопроизводителям дополнительные три года для достижения новых целевых показателей по CO2, снизив срочность объединения с Tesla.
Теперь, когда два крупнейших члена европейского пула покидают его, Tesla сталкивается с дальнейшим сокращением доходов на континенте, который должен был частично компенсировать ее потери в США.
Единственное оговорка: решения по европейским пулам должны быть окончательно утверждены до 1 декабря каждого года. Если Toyota или Stellantis окажутся в худшей, чем ожидалось, ситуации с выбросами в середине года, они теоретически могут вернуться. Но направление движения очевидно: автопроизводители все чаще находят способы соблюдать нормы самостоятельно.
Мнение Electrek
Это было неизбежно, и Tesla это знает. Компания уже признала в своих финансовых отчетах, что доходы от регуляторных кредитов снижаются и будут продолжать снижаться. Вся бизнес-модель всегда была временной, она существовала потому, что традиционные автопроизводители слишком медленно переходили на электрификацию и нуждались в оплате соответствия требованиям от кого-то другого.
Для Tesla это управляемый удар в контексте ее общего бизнеса, но это еще один показатель того, что «золотой дождь» из регуляторных кредитов заканчивается по всему миру. В 2024 году автопроизводитель получил 2,76 миллиарда долларов от кредитов, выручку, которая напрямую шла на прибыль практически без затрат. Замена таких «бесплатных денег» фактической маржой от продажи автомобилей требует продажи гораздо большего количества машин, а это становится все труднее, поскольку конкуренция усиливается со всех сторон.
Ford, Honda, Mazda и Suzuki пока остаются в пуле, но вопрос в том, как долго.
Везде, где есть реальная конкуренция в сегменте электромобилей, то есть везде, кроме США, Tesla наблюдает стремительное падение продаж.