В прошлом месяце мы сообщали, что ведущий аналитик Tesla и бывший «группа поддержки Tesla» Адам Джонас из Morgan Stanley считает, что Model 3 опоздает более чем на год. Сегодня он опубликовал новую заметку, подробно объясняющую его точку зрения и то, как она вписывается в его видение использования Tesla программы транспортных средств для финансирования своей «более важной миссии по ускорению разработки очень безопасного и эффективного транспортного средства».
В новой заметке под названием «Миссия Tesla 2017: Финансирование Model 3» Джонас подтверждает рейтинг акций «Равный вес» с целевой ценой 242,00 доллара за акцию.
Он написал:
«2017 год — год Model 3. Каково ее содержание? Где прототипы? Когда мы сможем ее протестировать? Захотим ли мы ее? Будет ли она такой же хорошей (или лучше), как Model S, но за менее чем половину цены? Когда она будет запущена? Мы можем не получить ответов на все эти вопросы в 2017 году, но нам придется получить некоторые. И каждый из них важен».
Справедливые вопросы, на которые он пытается ответить далее в заметке:
«Мы не ожидаем запуска Model 3 в 2017 году. Хотя мы не можем полностью исключить это, мы не считаем базовым сценарием ситуацию, при которой поставки Model 3 начнутся в 2017 году. Мы признаем, что руководство Tesla нацелилось на вторую половину года для запуска и приложит все усилия, чтобы удовлетворить высокий уровень предварительного спроса и как можно скорее выполнить заказы на продукт. Однако наш базовый сценарий предусматривает запуск в конце 2018 года. Мы приняли этот консервативный подход, чтобы учесть вероятность того, что Tesla решит отдать приоритет качеству, стоимости, производительности и жизненно важным технологиям автомобиля. Хотя Tesla по-прежнему использует высокий уровень вертикальной интеграции, мы ожидаем, что Model 3 будет еще больше полагаться на сторонних поставщиков, чем Model S, что потенциально увеличивает объем факторов, связанных с поставками, находящихся вне контроля компании».
Он добавил, что Tesla может использовать запуск Model 3 для привлечения большего капитала, но не учитывал это в своей модели:
«Безопасность и чистое удовольствие от вождения — это два ключевых аспекта (в таком порядке), которые, как мы ожидаем, Tesla продемонстрирует с Model 3, независимо от даты ее запуска. Илон Маск заявил в звонке по итогам 3 квартала, что компании не нужно привлекать капитал (но он не исключил это категорически). Мы не моделировали привлечение капитала, но по нашей модели, к концу 2018 года объем денежных средств упадет ниже 1 миллиарда долларов. Мы лишь отмечаем, что Model 3 настолько важна для будущего этой компании на нескольких уровнях, что им действительно нужно сделать ее правильно. Можно разумно ожидать, что Tesla подчеркнет для инвестиционного сообщества возможность ускорить запуск того, что может стать самым безопасным автомобилем в мире и представляет собой потенциальный скачок в реальном машинном обучении (и последующие социальные и экономические выгоды). Мы считаем, что «тизер» запуска Model 3 идет рука об руку с эффективным финансированием стратегии. Эти два драйвера 2017 года кажутся неразрывно связанными».
Что касается текущего квартала, Джонас ожидает, что результаты будут соответствовать результатам прошлого квартала:
«Мы ожидаем, что результаты 4 квартала во многом будут схожи с результатами 3 квартала. Мы ожидаем сильный рост и потенциально положительный денежный поток от операционной деятельности (до капитальных затрат), сопровождаемый большой неопределенностью среди инвесторов относительно качества и устойчивости производительности».
Адам Джонас занимает 681-е место среди 4 274 аналитиков на Tip Ranks с 46% успешных прогнозов и средней доходностью 6,3%. Вот его статистика по акциям Tesla: