Если вы задаетесь вопросом, почему цена акций Tesla относительно хорошо показывает себя на прошлой неделе, несмотря на всю плохую огласку после недавней смертельной аварии с использованием автопилота Model S, оценки NHTSA, которая может привести к отзыву, и значительного недобора поставок за последний квартал, Ихор Дусанивски, руководитель отдела исследований финансовой аналитической фирмы S3 Partners, имеет интересную теорию, объясняющую ситуацию.
На самом деле это связано с тем, что люди ненавидят акции Tesla и активно ставят против них в массовом порядке.
Чтобы понять теорию Дусанивски, вам нужно разобраться в коротких продажах. Вот краткое изложение на случай, если вы с этим не знакомы:
Если кто-то считает, что акция переоценена и хочет получить выгоду от падения цены, он инициирует так называемую «короткую позицию». Она состоит в том, чтобы заимствовать акции через брокера и продать (или коротко продать) их по текущей цене, которую человек считает завышенной, а затем выкупить акции обратно, надеясь, по их мнению, по более низкой цене, чем они продали их при заимствовании, чтобы вернуть их кредитору.
Акции Tesla имеют долгую историю с короткими продавцами, и они часто были наиболее коротко проданными акциями на NASDAQ. В пятницу короткая позиция по акциям компании достигла рекордного уровня, почти в 8 миллиардов долларов – вся рыночная капитализация Tesla составляет 31,5 миллиарда долларов.
Tesla Recall Pressure May Produce a Short Squeeze $TSLA #tesla $SCTY #solarcity @CGrantWSJ @S3Partners #shortsqueeze pic.twitter.com/7KRsEXl9M7
— Ihor Dusaniwsky🇺🇦 (@ihors3) July 5, 2016
Брокеры взимают плату за предоставление акций коротким продавцам, часть которой некоторые брокеры возвращают акционерам, чтобы стимулировать их сдавать свои акции в аренду, но доступных для аренды акций все равно не так много.
Отчет Дусанивски указывает на то, что запасы акций Tesla, доступных для заимствования, практически отсутствуют, за исключением «случайных» блоков по 10 000 и 100 000 акций. Ставки также значительно выросли, и теперь короткие продавцы платят до 40% за открытие короткой позиции, в то время как существующие короткие позиции облагаются налогом в 15-18%, по словам Дусанивски.
Теперь самое интересное. Акционеры, сдающие свои акции в аренду, всегда могут отозвать их, если им нужно их продать или проголосовать по ним, если им пришлось отказаться от права голоса по договору аренды. Когда акции отзываются, если короткие продавцы не могут найти другого кредитора через своего брокера, что в настоящее время часто случается, они вынуждены закрывать свои короткие позиции.
@Brianmrtz probably unwise
— Elon Musk (@elonmusk) April 5, 2016
Дусанивски в ходе своего анализа обнаружил, что вчера было отозвано более 1,5 миллиона акций Tesla, а 1 июля – почти 1 миллион акций, что исследователь связывает с предстоящим голосованием по возможному слиянию Tesla и SolarCity.
Он добавляет, что ожидает, что «отзывы будут увеличиваться по мере приближения к голосованию акционеров»:
«Если эти отзывы продолжатся по объему, давление короткой стороны на акции ослабнет, и покупки для покрытия превысят новые короткие продажи. Возможно значительное ралли короткого сжатия в Tesla по мере приближения голосования по слиянию SCTY».
Мы пока точно не знаем, когда акционеры проведут голосование. Совет директоров SolarCity все еще рассматривает предложение Tesla. Это, безусловно, создает интересную и довольно редкую ситуацию.
Короткое сжатие — это когда короткие продавцы массово закрывают свои позиции, что приводит к большому покупательскому давлению на акции, увеличивая их цену. События короткого сжатия ассоциируются с важными периодами увеличения коротких позиций Tesla в прошлом.
В 2012 году Илон Маск предупредил, что каждого, кто держит позицию против компании, ждет «цунами боли». В течение следующих 12 месяцев цена акций Tesla выросла на 461%, причем значительная часть этого роста была приписана короткому сжатию после того, как Tesla сообщила о своей первой квартальной прибыли в первом квартале 2013 года.