В новой записке для клиентов сегодня Credit Suisse понизил рейтинг акций SolarCity (SCTY) с «Outperform» до «Neutral» с целевой ценой $27,00 (ранее $38,00) на основе того, что он видит как повышенную вероятность закрытия сделки по приобретению Tesla (TSLA), которую он оценивает как «грубо недооцененную».
Аналитик Credit Suisse Патрик Джобин идет против течения, поскольку большинство его коллег на Уолл-стрит представили предложенное Tesla приобретение как «хорошее для SolarCity, но плохое для Tesla», поскольку компания поглотит долги установщика солнечных батарей, в то время как акционеры SolarCity получат премию к рыночной цене своих акций, которая значительно снизилась с начала года до объявления предложения о приобретении.
С другой стороны, Джобин считает, что Tesla получает выгодную сделку за SolarCity за $2,8 миллиарда, которая, по его мнению, стоит ближе к $3,7 миллиарда.
Он пишет в записке для клиентов:
«После более глубокого размышления о предложенном приобретении SCTY компанией TSLA и обсуждений с акционерами TSLA мы увеличиваем вероятность завершения сделки на предложенных условиях или близких к ним до 60-70%, несмотря на наши опасения по поводу корпоративного управления, а также ограниченную стратегическую и финансовую обоснованность сделки в краткосрочной перспективе. В результате мы снижаем нашу целевую цену для SCTY до $27 и понижаем наш рейтинг до «Neutral», чтобы отразить предварительное предложение о приобретении, которое теперь эквивалентно ~$25,9-$27,8 за акцию при коэффициенте обмена 0,122x-0,131x, представляя лишь ограниченный потенциал роста с текущих уровней (фактические механизмы предложения не раскрываются, и окончательное соглашение не достигнуто, хотя, по-видимому, существует единодушная поддержка со стороны обоих советов директоров). Отметим, что наш фундаментальный взгляд на то, что SCTY грубо недооценена, остается неизменным».
На прошлой неделе мы отмечали, что, хотя сделка выглядит почти универсально ненавидимой в сообществе финансовых аналитиков, ненависть исходит в основном от людей, которые не владеют акциями, и предложение о приобретении на самом деле получает поддержку от акционеров.
Как обычно, мы рекомендуем относиться к запискам аналитиков с долей скептицизма. Они часто успешно двигают цену акций, но вам всегда нужно воспринимать вещи в перспективе. Патрик Джобин занимает 3780-е место из 3990 аналитиков на Tip Ranks с 32% успеваемостью и средней доходностью -15,3%.